一、总开割面积扩大,割胶积极性决定天胶供应量

今年ANRPC 总开割面积同比增加5.6%,达到910万公顷,创下历史记录。据ANRPC最新报告显示,2017年全球天胶供应量预计增长5.5%至1275.6万吨。今年全球天胶需求量同比增长1.7%至1290万吨,高于上月预期。胶农对橡胶(12820, 85.00, 0.67%)价格低迷的响应是供应增加的决定性因素。若主产国胶农因为价格因素弃割更多,那么2017年全球天胶供应量或将下调,供应缺口比目前预测还大。

二、未来几月国内进口量略有减少,保税区库存高企难缓解

5月中国天然橡胶进口量环比降低本在笔者看来是必然的,因为国内天胶下游成本库存偏高,资金周转受阻,部分工厂在4、5月缩减长约,导致5月进口出现下滑,也是进口绝对量的连续三个月下滑。预计6月进口量会延续下滑的趋势,或有利于缓解青岛保税区节节攀升的天然橡胶高库存压力的。

三、预计第三季重卡需求维持平稳增长

重卡的下半年逻辑将从基建拉动转换为排放升级。据交通部工作方案,第二阶段运输车的治理工作已于2017年4月开启,9月30日前完成40%,部分不合规重卡运输车或将集中在近期退出,刺激重卡运输车销量增长。若下半年重卡需求端能保持稳定,则全年产销区间有望上探达至85万辆以上,对应16年同比增长15%+,高于汽车行业整体增速预期。

四、走出2季度低迷,乘用车市场有望重振去年的购置税政策透支影响已经基本消化完毕。现在全行业的库存预警指数已经达到全年的最低水平,加上上半年补库存因素和终端竞争加速,下半年会继续保持较高速度增长,车市依然有供销两旺的可能。

五、展望未来,天胶将以震荡向上为主

综合以上分析,笔者认为:未来几个月天胶价格将以震荡向上为主。主产国总开割面积增加,但产量受割胶积极性影响,增速受限,下游乘用车、重卡市场相对第二季度环比重新上升,轮胎企业处于去库存进行时,逐渐缩紧的供需面给出了期货的一定的上涨空间。

风险因素

1、极端天气导致天胶产量大量下降

2、国内宏观经济下行,影响乘用车和重卡销售。